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Stupid ET

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改变自己的第一步，不是洗心革面，来一次彻头彻尾的大改造，而是把以前想改变但半途而废的事做起来。比如把买了没读的书先看完，报了名没认真学的课去学一遍

《认知觉醒》里说:“我敢打赌，凡是买了一堆书没读、报了一堆课没上、心中有无数欲望的人，几乎没有主动做成过一件事，比如养成早起、跑步、阅读的习惯，练就写作、画画的技能，考个好成绩、有高收入等等。”

价值投资的风险不该比开车出门大，投机的风险不会比去赌场小

个别投机分子一时之间可能也从市场中赚到了钱，就像从赌场出来的人，虽然大多数人都垂头丧气的，但总有个别人是意气风发的，但这样的人日后很难不再去赌场，最后大概率还是要连本带利亏进去的。 段永平 ：最危险的可能是一知半解的那种：比如号称自己是价值投资者，也知道价值投资要拿长线的道理(知其然不知其所以然)，结果买错股票又坚持长线持有的那种。长线持有一定是在买对好股票

重要的事和可知的事

有些事情很重要，但不可知。宏观问题都属于这个范畴。有些事情是可知的，但不重要。我们不想让这些干扰我们的大脑。 所以，我们思考：什么是重要的？什么是可知的？ 有很多重要的事情，都没有答案，所以我们不去想它们。如果我们去关注这些问题，就会错过很多重要而可知的事情。

首先评估它们的可预测性，因为这是第一步。如果有些事情是不可预测的，那就忘掉它

伯克希尔股东大会上，巴菲特称：如果我教关于投资的课程，就会有一个接一个的价值评估的案例，试着找出那个特定行业的关键变量，并首先评估它们的可预测性，因为这是第一步。如果有些事情是不可预测的，那就忘掉它。重要的是，找到真正最重要的关键变量，并且你已经真正明白了它们。 在长坡雪看来，“真正明白这些关键变量”对于投资非常重要，这涉及到能力圈。 巴菲特的能力圈，未必是

一个东西如果可以精确测量，那么就更容易优化

一个东西如果可以精确测量，那么就更容易优化。人的行为模式，很大程度上是潜意识在优化那些容易测量的指标。 比如说以前没有时钟，大家对时间的概念非常模糊。随着钟表的出现和普及，并越来越精确，“浪费时间”这个概念就越来越强烈。 钱是最容易测量的，所以鼓励大家赚钱也好理解。很多人已经对于赚钱形成一种条件反射似的执念，无时无刻都要去思考对它最大化。 但如果要优化身体健

高阈值是幸福的粉碎机

也就是说，保持对 “哇，今天吃大餐” “哇，这次住高级酒店” 的物质期待，可以有效提高自己的幸福感。如果周末顿顿大餐，次次旅行高级酒店，我个人的体感提升其实不强烈，但幸福感可就被高阈值磨平了。 中年以后，期待是奢侈品。幸福往往来源于稀缺。什么都不缺的日子，情绪是没有起伏的。

营业收现率

国资委研究决定，2025年“一利五率”经营指标体系总体稳定、个别优化，“一利”仍为利润总额，用“营业收现率”替换“营业现金比率”，总要求是“一增一稳四提升”，即利润总额稳定增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升

内在价值是什么？

“内在价值”本质上是指公司在其剩余寿命中能够产生的现金流的折现值。然而，由于未来的许多因素（如市场环境、公司业绩、宏观经济、竞争等）是不可预测的，内在价值也会随着这些因素的变化而调整。 我们估算的内在价值是基于现有信息和假设对公司未来现金流的合理预测，并且我们通常会设定一组合理的假设条件。这个估算值并不是精确无误的，而是一个反映当前可预见未来的“合理估计”。

监管无疑是牛逼的，就看你从什么角度去理解

比如有人会觉得监管老是被打脸，尤其在今年的债上面。 但是我清晰记得，前些年监管主动叫停保险公司5%以上的分红险，后面又叫停4%的，后面又叫停3.5%的。 你看，每一次都比市场领先半年到一年。如果不是这种保护，有些野路子保险公司今天保不齐都要搞破产。但你觉得这个国资为主的特许垄断行业会破产吗？所以嘛，你看人家先发了把锁，然后再一步步慢慢调整政策。 你觉得监管打

收购的悲哀

刚开始时，我们利润的100%来自于原先的公司。但10年后，比例上升到了150%。

通货膨胀

假如你放弃购买10个汉堡包，把这些钱存进银行，期限为2年，你可以得到利息，税后的利息可以购买2个汉堡包。两年后，你收回本金，但这些钱仅能购买8个汉堡包，此时，你仍然会感到你更富有，只是不能吃到更多的汉堡包。